国内“五(wǔ)一(yī)”假期来(lái)了，但海外(wài)市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽(hū)视。在(zài)美国(guó)多项重(zhòng)要经(jīng)济数据出炉后，美联储也(yě)将召(zhào)开5月(yuè)议(yì)息会议(yì)，市场普遍预期将(jiāng)继续加(jiā)息(xī)25BP。在(zài)利好(hǎo)利空(kōng)消息交(jiāo)织下(xià)，节后(hòu)市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累(lèi)计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美国第一(yī)共和(hé)银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原(yuán)因(yīn)是达(dá)成救助协议以维持(chí)该银行运营的希(xī)望在变得(dé)渺茫(máng)。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可(kě)能会被美(měi)国联邦(bāng)储蓄(xù)保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美(měi)媒报道(dào)，自美国第一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一共和银行(xíng)制(zhì)定救助(zhù)计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银(yín)行规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内(nèi)部审查报告中，美联储承认(rèn)，对于(yú)上月(yuè)硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联(lián)储难(nán)辞(cí)其(qí)咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风(fēng)险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动(dòng)拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员(yuán)未(wèi)能采取有力(lì)行(xíng)动解决(jué)硅(guī)谷银(yín)行越来越多的(de)问题。美联储(chǔ)负责金融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行(xíng)变得有多么不(bù)堪(kān)一击。他们的确发现(xiàn)了(le)风险(xiǎn)，却没有采取足(zú)够的(de)措施，保证该行足够迅(xùn)速(sù)地(dì)解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有四大(dà)成因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有关(guān)。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍(biàn)放松了对中等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文化转变(biàn)似乎(hū)导致联储(chǔ)的监(jiān)管变得更宽(kuān)松。这些变(biàn)化体现在降低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自(zì)信(xìn)果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍(ài)了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查(chá)员已经确(què)定了硅谷银行(xíng)存(cún)在导中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(dǎo)致其倒(dào)闭的一(yī)大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美(měi)联储自(zì)身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取行动以(yǐ)前累积过多的证据(jù)。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示，截(jié)至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开审查(chá)报告或警(jǐng)告，数量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联(lián)储(chǔ)忽视了(le)范围更广(guǎng)的(de)问题，比如该行(xíng)多(duō)年来(lái)一直突(tū)破内部(bù)风险(xiǎn)限制，其(qí)采用的流动(dòng)性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关(guān)风(fēng)险(xiǎn)还被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将(jiāng)重新审查，适(shì)用于资(zī)产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测试和流动(dòng)性(xìng)要(yào)求，将重新评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监(jiān)管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的银行强化(huà)适(shì)用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让(ràng)更大范围的(de)银行(xíng)适用标准和的流(liú)动(dòng)性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对(duì)于(yú)超过25万(wàn)美元联(lián)邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方(fāng)的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券的(de)未实(shí)现(xiàn)损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本要求更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示(shì)，对资(zī)本规划和风(fēng)险管理不足的公司，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流动性的要求(qiú)，或者限制(zhì)股票(piào)回购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华(huá)达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)3月8日至(zhì)3月(yuè)19日(rì)期间受(shòu)冬季风(fēng)暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重(zhòng)大(dà)灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为4月(yuè)12日至(zhì)4月(yuè)14日期间受(shòu)严重风暴(bào)影响(xiǎng)的地(dì)区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助(zhù)资金(jīn)可在成本分担的基础上(shàng)提供(gōng)给(gěi)州政府(fǔ)和符合条件的(de)地(dì)方政府以(yǐ)及某些私人非营利(lì)组织，用于(yú)受灾害影响地区的应急和修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五国(guó)就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关事(shì)宜达成原则(zé)性(xìng)协议(yì)

　　据央视(shì)新闻消息，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行副主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成原(yuán)则性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫(fū)斯基斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国(guó)和(hé)乌克兰农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农(nóng)产(chǎn)品的单边措施。从(cóng)欧盟层面(miàn)对小麦、玉(yù)米、油菜(cài)籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响(xiǎng)的(de)成员(yuán)国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出(chū)口到其他(tā)国(guó)家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的(de)数据(jù)显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)上升(shē中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前(qián)值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是美联储青睐的通胀指标之(zhī)一。此次公布的(de)数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高(gāo)不(bù)下，这(zhè)加(jiā)大了(le)美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率(lǜ)期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务部公布(bù)的(de)一季度美国(guó)宏观经(jīng)济数据显示(shì)，美(měi)国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及(jí)市场预(yù)期(qī)的2％，且(qiě)增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价(jià)指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数(shù)据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据(jù)来看(kàn)，他(tā)认为(wèi)一季度(dù)1.6％的增速(sù)较(jiào)去年四季度(dù)0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数据(jù)超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了(le)市(shì)场对于(yú)美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加(jiā)上(shàng)目前(qián)欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳(wěn)定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱了(le)美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)的紧缩预(yù)期，同(tóng)时增加了下半(bàn)年美(měi)联(lián)储降息的(de)预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗(luó)亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映(yìng)核心个人(rén)消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加(jiā)上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本(běn)不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是(shì)年(nián)中(zhōng)美联储的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉(jué)择。随着(zhe)此前银行业(yè)危机的爆发以及一(yī)季度经济的回落(luò)，美(měi)国当前经(jīng)济的脆弱性以及下(xià)行压力已经持(chí)续增加(jiā)，但是一季度核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过预期(qī)，显示出核(hé)心通胀黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰(jié)预(yù)计，美(měi)联储5月(yuè)大概率(lǜ)将会保(bǎo)持加(jiā)息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安抚(fǔ)市场情绪，强(qiáng)调(diào)对宏(hóng)观风险的把控，且对未来(lái)加息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新点(diǎn)阵图和经济展望公布(bù)，因此会议重点在于(yú)利(lì)率决议声(shēng)明(míng)及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发(fā)言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明方面(miàn)，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后(hòu)的新(xīn)闻发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威(wēi)尔(ěr)对(duì)于经济与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货币政策(cè)以及银行(xíng)业(yè)危机(jī)引发的(de)信(xìn)贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出(chū)现(xiàn)“停止加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则(zé)无论(lùn)对于商品市场还是权益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认(rèn)为，此(cǐ)次美联储会(huì)议需要关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融(róng)以及经济(jì)风(fēng)险的判断，到(dào)底是短期风险还是长期风险；三(sān)是美联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联(lián)储(chǔ)依然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继(jì)续回调，美(měi)债利率曲线会加(jiā)深倒(dào)挂的程度，对市(shì)场而(ér)言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度上升(shēng)，美元指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著(zhù)下(xià)行，贵(guì)金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预计加(jiā)息结(jié)果不(bù)会引起市场较大(dà)波动(dòng)，但是(shì)对于6月(yuè)及(jí)以后偏鹰(yīng)的政策(cè)预期交易依旧(jiù)不(bù)足。因此，他认(rèn)为本次(cì)会议(yì)上(shàng)需(xū)要重点关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会(huì)上(shàng)对未(wèi)来政策路径的展望(wàng)。“尤其是(shì)如果美(měi)联储意外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资产(chǎn)有意(yì)外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳(wěn)，贵金(jīn)属行(xíng)情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货(huò)币政策迅速转向的乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)出现一定修正，贵金属市场出现高(gāo)位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他认为贵金属(shǔ)市(shì)场在利多、利(lì)空因素(sù)间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临(lín)近尾(wěi)声，对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格的压制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前(qián)景黯淡(dàn)，债务上限悬而未(wèi)决以(yǐ)及(jí)银(yín)行(xíng)业风险事(shì)件余波反复(fù)，不(bù)断激(jī)发市场避险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国(guó)央行强化黄(huáng)金资产储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息(xī)。上(shàng)述(shù)种种因(yīn)素均对(duì)贵(guì)金属价格形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而(ér)利空因(yīn)素主要是(shì)，市场和(hé)美联储对于(yú)后(hòu)续(xù)货币政策之间(jiān)的(de)预期差，以及(jí)美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势有所缓(huǎn)和，但(dàn)无论是新增非农(nóng)就业人数还(hái)是失业(yè)率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及美联(lián)储货币(bì)政策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折(zhé)反(fǎn)复(fù)，进而引发美联(lián)储货币政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计(jì)，在5月美(měi)联储议息(xī)会(huì)议落地后的一段时间内，市场仍(réng)然会延续(xù)上述(shù)的修(xiū)正走势，美(měi)联(lián)储还需(xū)在(zài)更多数(shù)据指引以及(jí)银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策(cè)调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当前(qián)“走(zǒu)一步看(kàn)一步”的决(jué)策思路(lù)。而市(shì)场对于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退(tuì)，二是(shì)全球贸(mào)易结算体系下(xià)美元(yuán)的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价(jià)格(gé)主要锚定的是(shì)美(měi)债实际利率的变化(huà)，但(dàn)是最近(jìn)这种(zhǒng)联系正在(zài)脱钩，央行购金以及(jí)美元(yuán)结算体(tǐ)系的变(biàn)化使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得(dé)了越来越多的金融溢(yì)价。”整体来(lái)看，他认(rèn)为目前贵金属(shǔ)多头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易(yì)涨(zhǎng)难跌(diē)。从资(zī)产配置的(de)角度来看(kàn)，仍推荐将贵(guì)金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国经济(jì)下行以及欧美银行业风(fēng)险带来(lái)的避(bì)险(xiǎn)情绪对(duì)贵金(jīn)属价格(gé)仍有一定支撑，但边际(jì)减弱；另(lìng)一方面(miàn)，美(měi)国(guó)通(tōng)胀高位带来(lái)的加息(xī)预测(cè)，未(wèi)能(néng)对贵(guì)金属形成有力的回落压力(lì)。因此(cǐ)，他预计贵金属(shǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)仍以(yǐ)高(gāo)位振荡(dàng)为主，在基准假设下(xià)，贵(guì)金属(shǔ)交易(yì)主(zhǔ)线(xiàn)将回归通胀逻辑(jí)。他认(rèn)为，当前市场对于美联储降(jiàng)息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方(fāng)预(yù)期，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力下(xià)，市场(chǎng)对降息(xī)预期的修(xiū)正或将(jiāng)带来(lái)金银价格(gé)的(de)进一步回(huí)调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕海外(wài)市场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期(qī)宏观(guān)市(shì)场关键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜(lán)起(qǐ)伏(fú)，同(tóng)时基本面因素也多空(kōng)交织(zhī)，海外市场(chǎng)容易出现巨(jù)幅(fú)波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束(shù)后，市场将直面(miàn)美联储(chǔ)5月利率决(jué)议落(luò)地，他(tā)预计美(měi)联(lián)储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后(hòu)逐渐增加(jiā)风(fēng)险资产(chǎn)的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美(měi)联(lián)储议(yì)息会议等重要事(shì)件，加(jiā)之银行业(yè)危机及债务上限问题悬而未决，投资者(zhě)要(yào)防(fáng)止过分押注引发的风险。假期后可关注贵(guì)金属(shǔ)回落企(qǐ)稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表示，由(yóu)于(yú)国(guó)内(nèi)“五一”假(jiǎ)期恰(qià)逢(féng)海外美联储会议这一(yī)关(guān)键时间节点，投资(zī)者(zhě)若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全(quán)边际(jì)，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他(tā)表示，节后贵(guì)金属或将迎(yíng)来更加(jiā)明确的方(fāng)向性行情，可根据美联储议息会议给出的指引，对贵金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 中国人口第一大省，中国人口第一大省排名