随着一(yī)季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì冀g是河北哪里的车牌)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）冀g是河北哪里的车牌的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露冀g是河北哪里的车牌、加大对于(yú)业(yè)绩(jì)预期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的(de)估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能(néng)在(zài)下半(bàn)年周期(qī)见底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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