个人养老金业务(wù)试(shì)点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的(de)试(shì)点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等(děng)发行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再(zài)到(dào)组合配置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富管理业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能科技和(hé)人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适(shì)配(pèi)的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户(hù)，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(yī)步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户(hù)人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时(shí)候就(jiù)可以形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会(huì)影响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎ刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音o)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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