财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中(z空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗hōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(d空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗e)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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