北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间(jiān)获取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要(yào)么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗)他们(men)不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确(què)实经历了一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的(de)技(jì)术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的(de)业(yè)务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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