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　　周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的 line-height: 24px;'>安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的2023年(nián)宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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