财(cái)联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波(bō)久违的(de)反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度报告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健(jiàn)康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期大幅(fú)下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市(shì)场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到(dào)来(láfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式i)，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月(yufio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式è)度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示(shì)，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个(gè)锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从(cóng)“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式yú)2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价(jià)格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同环节(jié)的(de)大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的(de)血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这两家公(gōng)司(sī)也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入(rù)股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的(de)分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能(néng)获得上游更低成(chéng)本的(de)资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持(chí)产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的(de)三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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