“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业(yè)人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随(suí)着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决(jué)定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其他一(yī)些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继(jì)此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新一体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全(quán)年(nián)交割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料价格处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续(xù)攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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