当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议(y10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱ì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问(wèn)题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严(yán)重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会(huì)在(zài)债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财(cái)政部(bù)次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了(le)债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估(gū)计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最早可(kě)能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能(néng)在这一时(shí)限之(zhī)前同意(yì)把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工(gōng)作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其(qí)实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能(néng)会投入(rù)更多人(rén)员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构(gòu)未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无保险存款一10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱定意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能(néng)源部(bù)仍(réng)然(rán)致力于以一种为美(měi)国(guó)纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并(bìng)进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过政府(fǔ)拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的(de)压制，前(qián)期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期(qī)超跌(diē)后的(de)市场心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期(qī)货(huò)分析师(shī)陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计(jì)因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的(de)压制依然存在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，进入(rù)增库(kù)周期已(yǐ)是事(shì)实(shí)，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应压力(lì)，根据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近(jìn)月进口不(bù)太(tài)足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在(zài)开(kāi)斋节(jié)后开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些(xiē)。后期(qī)，市场(chǎng)需(xū)关(guān)注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随时(shí)可能(néng)重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持(chí)续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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