一(yī)度被称为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

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　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上东莞属于几线城市升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(c东莞属于几线城市héng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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