核心(xīn如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)观点(diǎn):在当(dāng)前经济恢复的不确定性下，高(gāo)股息策略有望以其确定(dìng)的股息收入和较高(gāo)的安全(quán)边(biān)际为投资(zī)者提(tí)供不错的收益。而基本面稳健，分红(hóng)率高而(ér)稳定，估值处(chù)于历史低(dī)位，银行板块将(jiāng)成为(wèi)高股息(xī)策略(lüè)的理想增(zēng)配(pèi)板块。

　　高股息策略是以(yǐ)股息率为投资(zī)要素(sù)，选择股息率较高的股票(piào)并长期持有的投资策略。高股息(xī)率一方(fāng)面意(yì)味着公司有较高(gāo)的股利支付(fù)率，投资者每年可(kě)以获(huò)得较高的(de)股利收入作为绝对收益，另一方面(miàn)意(yì)味(wèi如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)着公司估值较(jiào)低，因此具备(bèi)一(yī)定(dìng)的安全边(biān)际，而且投资的成本相对较低，长期(qī)持(chí)有还(hái)可以节税(shuì)。从历史表现上来看，高股息策略的安全性(xìng)较高，在市场(chǎng)下行阶段更加抗跌，防御性更(gèng)强(qiáng)。从当前宏观(guān)经济的角度(dù)来看，疫情(qíng)三年后经济恢复仍然有较大的不确定(dìng)性；从大类资产的(de)投资收益(yì)来看，目(mù)前可投资的资产不多(duō)，收益率在下行。因此以银行板(bǎn)块(kuài)为代(dài)表的高股息(xī)策略有望(wàng)取(qǔ)得相对不错的(de)收(shōu)益(yì)。

　　高股息率想要取得(dé)较(jiào)好的收(shōu)益就需要(yào)满足以(yǐ)下几个(gè)条件(jiàn)：1）在分子部分也就是股息端需要有一贯较(jiào)高(gāo)而且稳(wěn)定的分红率；2）有稳定股息(xī)的(de)前提(tí)就(jiù)是(shì)行业基本面需(xū)要稳定；3）在分母(mǔ)部分也就是(shì)股价端估(gū)值低，因(yīn)此安全边(biān)际比较高，下降空间有限，波动性较低(dī)；4）公司最好有一(yī)定的成长性，股价(jià)有进一步提升的可能

　　而(ér)银行板块恰好满(mǎn)足以上条件：1）上市银行过去三年的现金(jīn)分(fēn)红率(lǜ)整体都在24％以上，其中大行最高，其次是股份行和城商(shāng)行，农商行相对低一些。2）银行高分(fēn)红(hóng)的(de)背(bèi)后也离不开经营业绩的稳定(dìng)。从(cóng)2023年一季(jì)度来看，上市银行整体营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在一(yī)季(jì)度集中迎(yíng)来资(zī)产重定(dìng)价的情况(kuàng)下能够保持正增(zēng)殊为不易。上(shàng)市银行整体净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备(bèi)与(yǔ)税收优惠共同贡(gòng)献利(lì)润释放。预计随着大行重定价的(de)压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率(lǜ)将会(huì)逐步(bù)企稳，而中小(xiǎo)银行存款利率的下行和理财资金赎回的趋缓也会使得负债成本有望进(jìn)一(yī)步下行(xíng)，净息差预计会在下(xià)半年提升。资产质量方面银(yín)行板块处于历史较优水平，上(shàng)市银行不良(liáng)率继续环(huán)比下降(jiàng)，基本处在2如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗014年来历史低位，拨备覆盖率维持在(zài)245％的高位。3）目前银行板块(kuài)的PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板块中最(zuì)低的(de)。而从(cóng)2010年到现在的历(lì)史数据来看，银(yín)行板块的(de)PE分(fēn)位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处(chù)于比较低的水平。因(yīn)此银行板块的配置安(ān)全边际和性(xìng)价比较好，作为低且(qiě)稳定的分母也保(bǎo)证了其比较高的股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块，从(cóng)去年底开始监(jiān)管开始提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错(cuò)的表现，国资持股比例和(hé)今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特估有(yǒu)望(wàng)为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示事(shì)件：经济下滑超预期，经济恢复(fù)不及预(yù)期(qī)。

　　摘要(yào)选自(zì)中泰(tài)证(zhèng)券研究所研(yán)究(jiū)报告：《银行板块与高股息(xī)策(cè)略(lüè)：稳定(dìng)收益的溢价》

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗