来源(yuán)：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·临沂是几线城市，临沂是几线城市2023

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。今年(nián)以来(lái)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期。不过(guò)当前经济(jì)恢复(fù)性好(hǎo)转，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)。所以，稳增长基调(diào)延续，短期政策不太可(kě)能(néng)转向(xiàng)收紧，但是面对高(gāo)质量(liàng)发(fā)展要求，也没(méi)增(zēng)量刺(cì)激政策。未来扩大需求(qiú)主要(yào)依靠自发(fā)修复消费，主动稳(wěn)定(dìng)投资。此外，产业(yè)政策(cè)方面强调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍(réng)然是重点任务。整体(tǐ)看，二(èr)季(jì)度经济修(xiū)复速度(dù)或将放缓，政策相对(duì)克(kè)制 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本(běn)次会议首先(xiān)强调了(le)今年(nián)的成绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势(shì)”。从一季度公布的(de)数据看，确实好于去(qù)年四季(jì)度时的预期(qī)。但随后会(huì)议也提到“经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得经济转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的(de)理(lǐ)解是，一季度(dù)GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离疫情之(zhī)前2019年的(de)6％附近(jìn)的增速(sù)，还有较大的差距。所(suǒ)以(yǐ)，经济(jì)仍(réng)需(xū)政策呵护(hù)。尤其是一(yī)季度降准后，就(jiù)业压力(lì)仍然存在，我(wǒ)们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需求(qiú)”是当前经济持续回升(shēng)向(xiàng)好的关(guān)键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发(fā)展(zhǎn)要求(qiú)，会议(yì)强调(diào)经(jīng)济要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经济(jì)工作会(huì)议精神一致(zhì)。这也意味着稳增长不会通过强刺激的方式，而是统筹推动(dòng)“经(jīng)济运(yùn)行(xíng)持续好转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社(shè)会预期(qī)持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会议要求“把发挥政策效力(lì)和激发经营主体活力结(jié)合起来”。我(wǒ)们的(de)理解(jiě)是，下(xià)一阶(jiē)段更多通过激发市场化(huà)的力量(liàng)去推动经济修(xiū)复(fù)，通过改革开放的方式激发高质量的增长(zhǎng)。所以(yǐ)会(huì)议指出，要坚(jiān)持“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响各(gè)类所(suǒ)有制企业公(gōng)平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒(lěi)。各类(lèi)企(qǐ)业都要依法合(hé)规经营。要下决心从根本上解决企(qǐ)业账款拖(tuō)欠问题(tí)。总体(tǐ)而言，政(zhèng)策(cè)刺(cì)激(jī)空间有限，主要还是以提振(zhèn)信(xìn)心和预期、激(jī)发(fā)活力为主要(yào)手段，让经济自(zì)发的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资

　　会议提出，积极的(de)财(cái)政政策要“加力(lì)提效”，稳(wěn)健(jiàn)的货币政策(cè)要(yào)“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会(huì)议的临沂是几线城市，临沂是几线城市2023表述。对于政策的要求，本次会议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而去(qù)年12月会议(yì)的相关表述是“加强各类(lèi)政策协调(diào)配合”，这(zhè)说明扩大需求(qiú)是(shì)未(wèi)来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修(xiū)复(fù)消(xiāo)费。“要多(duō)渠(qú)道增加(jiā)城乡居民(mín)收入，改善(shàn)消费(fèi)环(huán)境，促进文(wén)化旅(lǚ)游(yóu)等(děng)服务消费”。提(tí)高消费，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是靠居民劳动收(shōu)入(rù)的自然(rán)修复。另(lìng)一方面，主动稳定投资。尤(yóu)其是(shì)基建(jiàn)投(tóu)资，是(shì)政府主动稳增长的(de)重点(diǎn)。会(huì)议提(tí)到，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商(shāng)投资放(fàng)在(zài)更加(jiā)重要的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘。要(yào)支持有条(tiáo)件的(de)自贸试验区和(hé)自由贸易港对接国际(jì)高标(biāo)准经贸(mào)规则，开展改革开放先行先试。

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　　产(chǎn)业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代化产业体系要以(yǐ)“实体经济(jì)”为支(zhī)撑。我们的理解是，产业(yè)政策的重点是“实体经济”，这里的实(shí)体经济(jì)并不是(shì)整个GDP，而(ér)是和(hé)“虚拟经济(jì)”相对应(yīng)的。

　　会(huì)议(yì)明确(què)“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造”。会议指(zhǐ)出“要(yào)重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了“重视防范风(fēng)险(xiǎn)”。我们认为，人工智(zhì)能发(fā)展到一(yī)定(dìng)程度，监管措施也(yě)必然会跟上(shàng)。此外，在互联网(wǎng)领域，要(yào)推动平台企业规范健康发展，鼓励(lì)头部平台企业探索创新。

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　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会议提出，“统筹做好中(zhōng)小银行、保险(xiǎn)和(hé)信托机构改革化险工(gōng)作(zuò)”；再次强调房住不炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务(wù)管理(lǐ)，严控(kòng)新增隐性债务”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中小金融机构的风险出(chū)清，仍(réng)是大势所趋，地方(fāng)债务(wù)的风(fēng)险(xiǎn)也(yě)需要化解。所以今年和去年最大(dà)的不(bù)同是疫情影响减弱，其他方(fāng)面(miàn)的经济问题依然(rán)是(shì)存在(zài)的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓，政策相(xiāng)对克制。

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