近(jìn)日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆(yú)论地(dì)震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资(zī)本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营(yíng)范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中(zhōng)国最(zuì)成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最(zuì)为(wèi)青睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中一共投了(le)4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对(duì)外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资(zī)的(de)企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化(huà)传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(w长征有多长公里 红军长征一共用了几年én)化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次(cì)出事，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业在(zài)国内(nèi)处于快速发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表现形式(shì)丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四十(shí)的业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并(bìng)不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析(xī)与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍(réng)在上(shàng)升期(q长征有多长公里 红军长征一共用了几年ī)，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)虽(suī)然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)却具有巨大(dà)的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等(děng)，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这(zhè)才是这个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业(yè)的(de)“故(gù)事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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