4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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