财联社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的(de)观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便(biàn)启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实(shí)际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合(hé)理分(fēn)配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市(shì)短(duǎn)期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市(shì)场表(biǎo)现上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销(xiāo)量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需(xū)求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不(bù)足(zú)以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(y孙悟空真实存在过吗ā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)孙悟空真实存在过吗况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在(zài)价格下降周期中获(huò)得(dé)更多(duō)市(shì)场份额，行(xíng)业将变(biàn)得(dé)更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的新公司(sī)，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们(men)去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的(de)新能源(yuán)车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家(jiā)公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本(běn)的(de)资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，孙悟空真实存在过吗并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下(xià)游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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