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快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市(shì)场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不(bù)断，板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新设(shè)国家(jiā)数(shù)据局。运(yùn)营商(shāng)作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国(g快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了uó)复(fù)苏+人民(mín)币升值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源(yuán)链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下(xià)游需(xū)求(qiú)基本集(jí)中在国内市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求(qiú)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行(xíng)业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三(sān)条(tiáo)投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来经(jīng)历了(le)行业(yè)调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带(dài)来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一(yī)方面，国企改革推(tuī)动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人(rén)回报(bào)，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估(gū)值(zhí)处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修(xiū)复(fù)空间较大。