钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议(yì)题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去年(nián)末以来(lái)，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目(mù)，传艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技(jì)高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的(de)怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂(lǐ)价(jià)持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池能量(liàng)密(mì)度较低，导致其研发(fā)进度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒(chǎo)作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义(yì)合作(zuò)设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(世界上女性最开放的是哪个国家chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也往(wǎng)往在公告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司(sī)股价开(kāi)始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪(làng)，反而随着时间(jiān)的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电(diàn)话会(huì)并(bìng)在《投(tóu)资者关系活(huó)动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务(wù)未(wèi)来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补(bǔ)充披露(lù)相(xiāng)关事(shì)项，传艺科(kē)技及(jí)公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山(shān)车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度(dù)定增预(yù)案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远不(bù)止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公(gōng)开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试(shì)销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平(píng)显然难以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触(chù)控(kòng)模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到(dào)了(le)9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生(shēng)的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币(bì)资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的(de)资金投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离(lí)子电池项(xiàng)目的(de)自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的(de)一(yī)期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电池(chí)制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示(shì)，市场对这(zhè)个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们(men)已(yǐ)经(jīng)走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技(jì)除了在(zài)岁(suì)末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合(hé)作或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储能、低速电(diàn)动车及(jí)电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多(duō)名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)，钠电(diàn)池落地(dì)的产(chǎn)能中可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批量应(yīng)用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却(què)十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的(de)绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前(qián)的(de)，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不(bù)太(tài)可(kě)能成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定(dìng)要(yào)发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近(jìn)，目前三元钠电量产的(de)生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌(diē)至(zhì)16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠(nà)离(lí)子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离(lí)子电(diàn)池的降本空间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该(gāi)成(chéng)本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完(wán)成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在(zài)动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入(rù)局(jú)钠电(diàn)池的企业(yè)都言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资(zī)履历(lì)发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技变为全(quán)资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就(jiù)是原有的投入(rù)打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间过(guò)去了，截(jié)至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期(qī)相去甚远。

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