大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济(jì)转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和改善性偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗住房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的(de)时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的(de)宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起(qǐ)

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