“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周(zhō云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人u)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续(xù)三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人(rén)士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额(é)，这(zhè)也让分析师(shī)们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石(shí)油部长们(men)决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退。同时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系(xì)国(guó)计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的(de)是(shì)，对于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全(quán)年(nián)的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于整个(gè)事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来(lái)，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割(gē)，预计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据(jù)历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍(réng)然(rán)能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极(jí)性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成(chéng)品库(kù)存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人场对(duì)今(jīn)年的预(yù)期(qī)过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及(jí)美(měi)国银行(xíng)危机和(hé)美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来(lái)看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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