随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对(duì)涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数(shù)字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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