北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什(shén)么(me)是正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决(jué)不(bù)可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的(de)事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包括(kuò)我自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

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　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)