个人养老金业务试点落(luò)地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年(nián)的(de)试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思其与权(quán)益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已基本实(shí)现(xiàn)了养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客(kè)户(hù)对(duì)于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司(sī)个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客(kè)户(hù)进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是(shì)大中型城市(shì)具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的(de)企业员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的(de)同(tóng)时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险型和目(mù)标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验(yàn)；给予券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，并入(rù)了金。这一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部(bù)披露的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的(de)时(shí)间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切(qiè)实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发(fā)达(dá)国家的(de)经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的(de)可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来(lái)，她每年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不(bù)同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客(kè)户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即(jí)使不(bù)通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的。

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