金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款(ku长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边(biān)际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资(zī)金回流成(chéng)存(cún)款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季(jì)末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民(mín)存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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