用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋临沂是几线城市，临沂是几线城市2023势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同时，净(jìng)临沂是几线城市，临沂是几线城市2023利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还(hái)是有很大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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