今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块的(de)投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合(hé打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人>10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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