财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联发(fā)布(bù)数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连续(xù)两日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的(de)观(guān)望心(xīn)态有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察(chá)下(xià)游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本(běn)出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时(shí)代(dài)的库(kù)存已经退回到(dào)2022年(nián)第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常(cháng)务(wù)副(fù)会(huì)长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链(liàn)分(fēn)配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期(qī)，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度新能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持(chí)续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的(de)总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单故(gù)事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情策(cè一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价(jià)格(gé)下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更低一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗成本的(de)资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车(chē)企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜(yí)春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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