编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的(de)当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银河和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增长的(de)消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎ下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖o)体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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