一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了(le)大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率(l俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gè俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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