A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移(yí)动和茅(máo)台(tái)这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi紫菜是不是海鲜)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得(dé)益(yì)于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了(le)八(bā)年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整(紫菜是不是海鲜zhěng)个(gè)白(bái)酒(jiǔ)板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数字(zì)经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升生产力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示(shì)出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮(cháo)流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道运营商向数(shù)字(zì)科(kē)技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅(máo)台的(de)上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度(dù)提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息(xī)、中文(wén)在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的(de)结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由(yóu)于(yú)行(xíng)业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，为什(shén)么此(cǐ)前(qián)市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的(de)高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不(bù)能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是(shì)成本(běn)方面(miàn)的问题，中国移(yí)动本质作为通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本(běn)开支(zhī)，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数(shù)据可(kě)以(yǐ)看出，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅(máo)台(tái)的8倍，但(dàn)净(jìng)利(lì)润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利(lì)率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突(tū)破1万亿元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字(zì)化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 紫菜是不是海鲜