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艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思说明人有较强动机沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值(zhí)分别(bié)处(chù)于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思说明人有较强动机和14.9％分位。而即便经历(lì)年(nián)初(chū)以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复(fù)的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政策(cè)密集出(chū)台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组又新设(shè)国(guó)家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能(néng)源(yuán)链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益于人民(mín)币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性产业之(zhī)一(yī)，近年来经历了行业调(diào)整和产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善(shàn)：一方(fāng)面(miàn)，随着全(quán)球(qiú)航(háng)运市(shì)场(chǎng)需求(qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带(dài)来(lái)包括(kuò)化(huà)学品船(chuán)与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报(bào)计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思说明人有较强动机

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复(fù)空(kōng)间较大(dà)。