财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一(yī)只中欧研(yán)究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(一周期是什么意思是多少天hé)一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还(hái)是一(yī)个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间一周期是什么意思是多少天没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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