自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出(chū)积(jī)极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等(děng)主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓(cāng)换(huàn)股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而(ér)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示(shì)对全年(nián)股票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持(chí)较高仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。刘(liú)格(gé)菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门(mén)的(de)AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是(shì)一次全(quán)新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下的研(yán)究认(rèn)知(zhī)还不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所管(guǎn)理的(de)4只基金(jīn)在今年一(yī)季度(dù)仓(cāng)位(wèi)基本都维(wéi)持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末(mò)的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一(yī)季(jì)度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有一季度(dù)仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持和去(qù)年底的(de)差不多(duō)的(de)港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该基金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的(de)更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需要(yào)时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理(lǐ)性(xìng)的(de)心理(lǐ)状态，不需要大(dà)量的行动(dòng)，而是(shì)极大的(de)耐心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股也基(jī)本保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是(shì)在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一(yī)大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金前三(sān)大重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也在季报(bào)中写道，一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国(guó)海洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生(shēng)物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精选的(de)头号重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股。去(qù)年底这四只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的头(tóu)号重仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是(shì)易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的第(dì)一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只个(gè)股已经推出了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业(yè)内首(shǒu)位主(zhǔ)动权(quán)益基金管理规模(mó)超过(guò)千亿的(de)基金经理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选、易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业(yè)三年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次(cì)在季报中都会(huì)清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写(xiě)到，基本面价值投(tóu)资很吸引人(rén)的(de)一点是，投资者可(kě)以用很长一段时间来充(chōng)分观(guān)察公司的(de)发展，等(děng)到它(tā)们(men)用事实证(zhèng)明自(zì)己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在于可(kě)积累(lèi)性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这(zhè)些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投(tóu)资(zī)标的内在(zài)价(jià)值的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投资，积(jī)累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复合回(huí)报作(zuò)为终(zhōng)级目(mù)标，可积(jī)累性就是这一(yī)目标的最(zuì)重要保障，选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很(hěn)长的(de)坡”并在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持(chí)续做深入的研究积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望能(néng)正(zhèng)确评估企业的竞争力(lì)并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好(hǎo)的(de)公司。识别出(chū)好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形就是估(gū)值(zhí)过高，在其他(tā)情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给投资(zī)者带(dài)来长期(qī)可观(guān)的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理解企(qǐ)业基(jī)本面的核心手段之(zhī)一。在定期报告中(zhōng)，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映(yìng)在财务数(shù)据中，定(dìng)量(liàng)的(de)数据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并(bìng)修正调研(yán)中对(duì)企业形成的(de)定(dìng)性感知。如(rú)果能对一家公司过去和当前(qián)的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这(zhè)家公司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报(bào)中的附注，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的公司都经历(lì)过短期的经营业绩(jì)和股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它(tā)们(men)成(chéng)功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通(tōng)常(cháng)意(yì)味着长期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏(fú)、储能(néng)、新能源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经理刘(liú)格菘(sōng)，其(qí)一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该基金去(qù)年四季度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的(de)行(xíng)业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业(yè)，例(lì)如计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源(yuán)、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担(dān)忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈(liè)的应用展望，资金分(fēn)流(电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决liú)可能是高端制造业(yè)相对(duì)表现(xiàn)不(bù)理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基(jī)金重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度(dù)相比，刘(liú)格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了(le)前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随(suí)着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾(qīng)向(xiàng)也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季(jì)度的阶(jiē)段(duàn)特点来(lái)说，当(dāng)前市(shì)场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益预期的时间维度(dù)预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度都会可(kě)预见(jiàn)地加(jiā)大。这(zhè)对(duì)于投资(zī)人而言，在新信(xìn)息的处理上提高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就(jiù)是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名(míng)的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度(dù)如(rú)何调整投(tóu)资组(zǔ)合，如(rú)何展望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非(fēi)常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经(jīng)济(jì)基金中回(huí)顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和(hé)复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民消费和企业投资的信心恢复会有一(yī)个过(guò)程，因此短期持(chí)续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投资者担心这是(shì)否只是当下(xià)复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联储在货币政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)决策(cè)时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部(bù)分国企相关板块(kuài)获得了(le)边际资金的巨(jù)量(liàng)涌入(rù)，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构(gòu)的(de)分化。受益(yì)两大主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化(huà)等板块表现(xiàn)突(tū)出，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未发(fā)掘到基本面驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但长期市值空间较大(dà)的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之(zhī)一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一(yī)季(jì)度(dù)的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第(dì)四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的(de)振芯科(kē)技、氟化工(gōng)龙头(tóu)中(zhōng)的(de)巨化股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们(men)也进行了积极的研(yán)究，方向上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的(de)生(shēng)产效(xiào)率(lǜ)，但(dàn)客观上(shàng)我们(men)当下的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买入预期收(shōu)益率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定价(jià)，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更(gèng)高的(de)投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分(fēn)享了自己最新(xīn)的(de)投资(zī)感(gǎn)悟，他(tā)表(biǎo)示，相比资(zī)本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通过(guò)深(shēn)入(rù)研究获得超额(é)认知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一(yī)样(yàng)，每天都可(kě)以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断(duàn)学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积(jī)极因素正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国(guó)在中东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性认同的(de)声音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进入(rù)库(kù)存周期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能(néng)真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局(jú)，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我(wǒ)们也(yě)衷心的希(xī)望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模(mó)式(shì)，迎来投(tóu)资(zī)人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前(qián)三(sān)大(dà)重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进(jìn)入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家以第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的(de)高科技服务企(qǐ)业，通(tōng)过不断积累的(de)“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗(liáo)机(jī)构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之外，基础(chǔ)化工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)也在一季(jì)度新进富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)两只个股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回(huí)顾(gù)，一季度(dù)沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持(chí)宽(kuān)松，前几(jǐ)年(nián)实施(shī)的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应(yīng)该看到是积极的因素(sù)正在(zài)发挥作(zuò)用持(chí)续的进程中。更要(yào)重视的是(shì)市场(chǎng)的整体估值依然(rán)处(chù)于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相(xiāng)信现(xiàn)在所面(miàn)临的重重困难终将找到解(jiě)决(jué)的出(chū)路。投(tóu)资者当(dāng)前选(xuǎn)择承(chéng)受市(shì)场波动对应的预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我们(men)依然(rán)会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披(pī)露(lù)时反复强调，我们并不具(jù)备精确(què)预测市(shì)场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠能(néng)力，而(ér)把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未来某个时(shí)点的(de)周期性回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)结构(gòu)完(wán)善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的(de)企业。我们认为此类(lèi)企业，有(yǒu)更(gèng)大(dà)的(de)概率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来(lái)的资本市(shì)场(chǎng)收益是成(chéng)长型(xíng)基(jī)金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的(de)基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他(tā)又是(shì)如何看待未来市场，也(yě)值得(dé)投(tóu)资者关(guān)注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写道，一季度组合仓位和(hé)行(xíng)业(yè)配置没有大(dà)的变化(huà)，仍(réng)然(rán)坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的投(tóu)资风格，保(bǎo)持(chí)合同约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也继(jì)续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加(jiā)仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度(dù)，我(wǒ)国(guó)经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本(běn)市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率水平(píng)再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气(qì)球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市(shì)场开(kāi)始偏(piān)离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运行正常化需要一(yī)个过程(chéng)，特(tè)别是居民和中小企业(yè)，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随着(zhe)经济(jì)逐步正常化，居民消费(fèi)信(xìn)心回(huí)升(shēng)、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事件，消费(fèi)今年(nián)大概率超预期回升。就近期公布(bù)的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过(guò)快带来的金(jīn)融(róng)风险，本(běn)身(shēn)会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外(wài)央(yāng)行(xíng)及时(shí)救助可以避(bì)免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金(jīn)融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大(dà)，这也意(yì)味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继续(xù)关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业变(biàn)化可以(yǐ)让内心更加平(píng)静(jìng)。我们对(duì)全年股票市(shì)场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。期待为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决