昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的(de)可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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