近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综(zōng)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力(lì)向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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