大家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需(xū)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再(zài)平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的(de)科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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