4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(j最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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