在(zài)股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合(hé)同生(shēng)效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的(de)主动(dòng)权(quán)益类定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

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　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高(gāo)级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金大(dà)多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场的(de)整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可能(néng)估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期，近一(yī)年新成立(lì)的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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