4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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