金融界(jiè)4月21日消息 自国家(jiā)统计(jì)局(jú)4月11日发布3月份物(wù)价数据后，近日关于所谓“通(tōng)缩”的话(huà)题就(jiù)不绝于耳。摩根斯坦利(lì)中国首席经济(jì)学家邢自强今天在CMF演讲(jiǎng)称，现阶段低通胀可(kě)能是(shì)我们的优势，至少给决(jué)策层(céng)提供了充足的政(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔zhèng)策(cè)空(kōng)间，无需担忧通胀掣肘。

　　低通胀(zhàng)形势可能(néng)是一种优(yōu)势

　　而(ér)我们从(cóng)疫情中复苏走过3个(gè)月，并(bìng)且没有采取强(qiáng)刺激，更(gèng)多(duō)靠内生动力(lì)，由(yóu)于我们产能充(chōng)裕，供给端恢复略快于(yú)需求(qiú)端，通胀暂时起不来，有利于(yú)物价(jià)相对温和的水(shuǐ)平。

　　邢自(zì)强(qiáng)以欧美(měi)发(fā)达国家举例，疫情之后货(huò)币政策(cè)强刺激(jī)，带来高通胀后(hòu)果不得不进(jìn)行加(jiā)息，而矫枉过正的加息过程又带来(lái)银行(xíng)业震荡。在他看(kàn)来(lái)，现(xiàn)阶段低通胀可能(néng)是我(wǒ)们的优势(shì)，至少给决策层提供了充足的政策空间，无(wú)需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　他(tā)认为，对于近期中国通胀水平较低可(kě)以看得(dé)更乐观一些，不必担(dān)心中国(guó)会(huì)陷入长期的需求低(dī)迷。

　　关于就业，邢自强也指出，这(zhè)也是一(yī)个滞后指标，不会率先好转，需要经济环(huán)境(jìng)有明显改善、企(qǐ)业感(gǎn)到盈利(lì)、订(dìng)单有比较强的转机，才会慢慢扩张、扩产和招聘(pìn)。服(fú)务业率先(xiān)复(fù)苏，就(jiù)业为(wèi)什么也(yě)没有(yǒu)特别(bié)明显改善？邢(xíng)自强指出(chū)，现在还(hái)处于经济修复(fù)阶段，疫情前正(zhèng)常年份服务业能创造(zào)800万个就(jiù)业岗(gǎng)位，但是21年、22年(nián)服务业只创造了100万(wàn)个(gè)岗位(wèi)，两年加(jiā)起来少创造了约1300万(wàn)个岗位。“这是(shì)一种隐形的(de)失业，现在服务业仅仅是恢(huī)复到2019年的水平(píng)，要恢复到原来的(de)轨迹上需要时间。”韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔

　　邢自强分析(xī)，就业(yè)相对低(dī)迷是有原(yuán)因的，跟感受到的服务业在回(huí)升并不矛(máo)盾，“回升只(zhǐ)是补上去年底的坑，还没(méi)有(yǒu)回到潜在增速上，只有回到(dào)潜在增速(sù)上才能够逐(zhú)步消化(huà)之前积压的潜在失业。”邢(xíng)自强判断，服务(wù)性行业可能要逐季恢复，大(dà)概在(zài)今年底回到疫情前的增长轨迹。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月(yuè)11日国家统计局公布3月(yuè)物(wù)价数据(jù)显示，3月CPI（居民消费价(jià)格指数）同比增长0.7％，比(bǐ)上(shàng)月回(huí)落0.3个百分(fēn)点，PPI（工业生产者(zhě)出厂(chǎng)价(jià)格(gé)指数）同比下降2.5％，同比降幅比上月(yuè)扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速(sù)双双回落(luò)，一季度新增贷款却(què)创纪录，引发了(le)关(guān)于通缩的讨论。

　　央(yāng)行：金融数据(jù)领先于经济数据(jù)，反(fǎn)映出供需恢复不匹配现状

　　4月20日(rì)下午，央行举行2023年一季度金(jīn)融统计数据有关情况新闻发布会。央(yāng)行货币政策司司长邹澜回应称(chēng)，我国不(bù)存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通(tōng)胀的基础(chǔ)。

　　邹澜表示，对(duì)“通缩”提(tí)法要合理看待(dài)，通缩一般具有物价水平持续负(fù)增长、货币供应(yīng)量持续下(xià)降(jiàng)的(de)特(tè)征，且常(cháng)伴随经济(jì)衰退。当前我国(guó)物价仍在温(wēn)和上涨，M2（广(guǎng)义(yì)货币供应量）和社融增(zēng)长相(xiāng)对较快，经(jīng)济运行(xíng)持续好转，与通缩有明显(xiǎn)区别。

　　近期(qī)的物价回落是因为(wèi)经(jīng)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔济基本面和(hé)高基数等因(yīn)素。邹澜进一步解释，一方面，供(gōng)给能力较强。在稳经济(jì)一揽子政策有力支持下，国内生产持(chí)续加快恢(huī)复，物流畅通保障到位，特别是“菜(cài)篮子”“米袋(dài)子(zi)”供(gōng)给充足。另一方面，需求恢复较慢。疫情伤痕效(xiào)应尚未(wèi)消(xiāo)退，消费意愿尤其是大宗消费需求回升需要时间(jiān)。

　　此外，基数效应也有所影(yǐng)响(xiǎng)。邹澜(lán)进一步(bù)指出(chū)，去年3月国(guó)际油价暴涨和国(guó)内鲜菜价格(gé)反季节(jié)上(shàng)涨(zhǎng)，也带来高基数扰动。货币信贷较快增长(zhǎng)与(yǔ)物价回落(luò)并存，本质上受时滞影响。稳健(jiàn)货币政(zhèng)策注重从供给侧发力，去年以来支持(chí)稳增长力(lì)度持续(xù)加大(dà)，供给端见效较快。但实体(tǐ)经济(jì)生产、分配、流通、消(xiāo)费等(děng)环节的效应传导有一个过程，疫(yì)情反(fǎn)复扰(rǎo)动也使企业(yè)和居(jū)民信(xìn)心偏(piān)弱，需求端存有时滞。总体(tǐ)看，金融数据领先于经济数(shù)据，实际上反(fǎn)映出供(gōng)需恢(huī)复(fù)不(bù)匹(pǐ)配的(de)现状。

　　统(tǒng)计局：当(dāng)前中国经济没有出现通(tōng)缩，下(xià)阶段也不(bù)会(huì)出现(xiàn)通缩

　　4月18日一季度经(jīng)济数据(jù)发布(bù)会上(shàng)，国(guó)家统计发(fā)言(yán)人付凌晖就近期市场热议(yì)的(de)中(zhōng)国(guó)经济是否会陷入通缩进行(xíng)了回应。他(tā)表示，总(zǒng)的(de)来(lái)看，当前中国经(jīng)济没有出现(xiàn)通缩，下(xià)阶段也不会出现通缩。从下阶段来看(kàn)，物价会稳步恢复(fù)，价(jià)格(gé)带动会逐步增(zēng)强(qiáng)。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于(yú)去年基数较(jiào)高，国际大宗(zōng)商品价(jià)格涨(zhǎng)幅较高，再加上国内受疫(yì)情影响供给偏紧，导致去年二季度CPI涨幅都比较高，这样影响今年二(èr)季(jì)度CPI涨幅可(kě)能保持低位，但这不说(shuō)明通货(huò)紧缩(suō)。随着(zhe)下(xià)半年影响因(yīn)素逐步消除，价格会回(huí)到(dào)一(yī)个合理水平。

　　通缩成立吗？券商经济学家激辩

　　中信(xìn)证券直言，当(dāng)前数据呈现复(fù)苏信号明显(xiǎn)，通缩观点(diǎn)并不成立，预计下半年(nián)基数效应(yīng)消(xiāo)退后，CPI同比增速将(jiāng)开始回升。

　　中金公(gōng)司称，“我们看到的(de)是回暖，而(ér)非通缩”，当前(qián)物价下降既不全面亦难持续，货币(bì)供应创新高，经济已步入复苏(sū)。

　　华泰宏观也指出(chū)，CPI可能低(dī)估了服务业和其他不可贸易品的通胀。而(ér)作为（不计(jì)入(rù)CPI的）最大的(de)“不可贸易品(pǐn)”，地价和(hé)房(fáng)价(jià)“再通胀(zhàng)”是更广义的通(tōng)胀走势最重要的风(fēng)向标之一。华泰宏观认(rèn)为，不论是从居民收入、居民消费倾向(xiàng)、还(hái)是居民(mín)资产(chǎn)负债表的边际变化(huà)而言，居民消(xiāo)费(fèi)能力(lì)和购房意(yì)愿在防(fáng)疫(yì)政策优化后(hòu)都在(zài)修(xiū)复(fù)，而非恶(è)化。

　　招商证券提到，一季度CPI走(zǒu)势并不满足(zú)央(yāng)行对通缩(suō)的认定，其主要(yào)反映(yìng)局(jú)部性、外生(shēng)性与(yǔ)阶段性现象，货币供应(yīng)（M2）高增长与CPI持续走弱(ruò)看似反常(cháng)，实则反映(yìng)疫后复苏结(jié)构性特点。

　　粤开宏观(guān)提到(dào)，当(dāng)前(qián)的物价下行不是通缩，而是与基数效(xiào)应、前期非经济政(zhèng)策对(duì)企业家信心(xīn)的(de)冲击以及疫(yì)情后居民风险偏(piān)好下降有关。当前中国(guó)经济仍在(zài)持续恢复(fù)进程中(zhōng)，PMI、社(shè)融等指标反映(yìng)经济恢复向好，并且(qiě)呈现(xiàn)出服务(wù)业好于工业、内需(xū)恢复好于外需的特点(diǎn)。

　　国民经济研究(jiū)所(suǒ)副所长王小鲁称，在货币增长大幅度(dù)超过(guò)经济增长(zhǎng)的情况下，所(suǒ)谓(wèi)“通缩”是个伪(wěi)命题(tí)。货(huò)币走高，价(jià)格走低，这不是(shì)通缩，是产能(néng)过剩和消费需求不足抑制了(le)价格上涨。这(zhè)种情况下货币(bì)扩张对(duì)促进增长(zhǎng)、扩大需求不仅(jǐn)于(yú)事无补(bǔ)，反而推(tuī)高不良债(zhài)务，加剧产能过剩。

　　国君(jūn)宏观则认(rèn)为，造成当前(qián)“类通(tōng)缩”复苏的本质是(shì)货币与有效需(xū)求或供(gōng)给的不匹配，背后是居民与企业(yè)支(zhī)出谨(jǐn)慎、地产(chǎn)角色变化、海外(wài)市场(chǎng)转向三个原因。经(jīng)济预期在经历一轮上修与(yǔ)下(xià)修后，当前(qián)宏观预期(qī)波(bō)动率再次抬升，国军宏(hóng)观认为会持(chí)续至5月之后，当宏观预期(qī)波(bō)动率(lǜ)下降后，“类通缩”复苏环境延续，长端(duān)利率依然有小幅下行空间，权益成长风(fēng)格会(huì)相(xiāng)对占优。

　　国(guó)海策略也指(zhǐ)出，通缩环(huán)境下景(jǐng)气行业的稀缺是(shì)促成成长牛的(de)重(zhòng)要外部因素，物价水平的回落多与有效需求不足相关，在传统周期行业景气低迷(mí)的环境下，产业周期上行的成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔