“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱ong>4月对东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较(一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱jiào)高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如何(hé)去评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量(liàng)增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国(guó)向各(gè)国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。