5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了(l高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级e)资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级款(kuǎn)重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放(fàng)的(de)信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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