昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据(jù)和(hé)未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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