周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到(dào)了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特(tè)征(许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会值得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总(z许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校ǒng)体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期(qī)低(dī)基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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