个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上(shàng)线(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结(jié)合(hé)存(cún)量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的(de)个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业资配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研(yán)究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企业(yè)单位员工提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)核心方向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客(kè)户(hù)分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的(de)方式(shì)触达企业(yè)和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客户(hù)提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富乌鲁木齐海拔多少米高国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回撤(chè)对(duì)于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者比(bǐ)较合(hé)适，性价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老规划(huà)业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资(zī)选择(zé)。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家(jiā乌鲁木齐海拔多少米高)金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品设计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划(huà)的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基于个乌鲁木齐海拔多少米高人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金(jīn)融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落(luò)地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她(tā)未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还(hái)有不少已经了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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