昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些>

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些jì)续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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