关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得(dé)不进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下(xià)滑(huá)的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是(shì)美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦(bāng)公开(kāi)市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的(de)境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互(hù)通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端(duān)的利(lì)多(duō)预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共(gòng经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三(sān)天(tiān)日均(jūn)发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度(dù)的(de)停(tíng)机计划，市(shì)场现(x经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感iàn)货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货价格在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降(jiàng)的(de)原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随着产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看(kàn)来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了(le)激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏(piān)低(dī)的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在(zài)市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感费和食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是(shì)固(gù)定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面(miàn)对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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