“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年(nián)，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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