4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的调(diào)研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬(tái)升。

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