银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜(yè)美股(gǔ)开盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘(pán)中跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经历至少五次(cì)停牌，股价再(zài)刷新历史新(xīn)低，市值一(yī)度(dù)跌(diē)破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据英国《金(jīn)融(róng)时报》报道，知(zhī)情人士说，几(jǐ)个星期以来，第一共和银行已(yǐ)在为(wèi)其部分业务寻找买家，但(dàn)潜在的(de)收购(gòu)方(fāng)担心承担过(guò)多(duō)风险。目前可(kě)能的解决(jué)方案是，向近期(qī)曾为第一共和银(yín)行注资300亿(yì)美(měi)元的大型(xíng)银(yín)行(xíng)寻求帮(bāng)助(zhù)，或者由美国(guó)联邦存款保险公(gōng)司(sī)接(jiē)管该银行，并为所有存款(kuǎn)提(tí)供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或(huò)美国财(cái)政部无(wú)意干预(yù)该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记(jì)者(zhě)和市场新闻(wén)分析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家银(yín)行能(néng)否在未来的日子继续(xù)经营下去，也不(bù)知(zhī)道联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)是(shì)否会对此家(jiā)银(yín)行(xíng)发(fā)表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦(bāng)存款保险公司的(de)接(jiē)管）目前正变得越来(lái)越(yuè)有(yǒu)可能，因为第一(yī)共和银行找(zhǎo)到买家(jiā)的机会(huì)‘几乎为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方面，今天(tiān)凌晨(chén)，美(měi)、布两油日内跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有(yǒu)市场(chǎng)评论称，尽管(guǎn)此前(qián)API报告(gào)显示美(měi)国上(shàng)周原油库(kù)存降幅大于预(yù)期，由于市(shì)场消化了(le)疲(pí)弱的美国经济(jì)数据，对美国(guó)经济(jì)衰退的(de)担忧增加(jiā)，油价周三延续前一交易日(rì)的跌势，目(mù)前已经抹去了(le)自欧佩克+4月初宣布进一步(bù)减产以来(lái)的全(quán)部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和银行收跌(diē)近30％再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，最(zuì)新报道称(chēng)，美国(guó)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和银行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低(dī)迷而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层(céng)面风(fēng)险不断，让美联储5月(yuè)的(de)加息(xī)路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍(réng)然高企的通胀，一边是银行(xíng)系统(tǒng)危机以及由此扩(kuò)大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会(huì)如何选(xuǎn)择，无疑是(shì)市场最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金(jīn)控期货研究(jiū)所副总经理程小勇看来，对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策，大概率还是(shì)维持(chí)加(jiā)息(xī)的大方向，只不过(guò)加息力度会维持25个基点，不(bù)会像(xiàng)去年那样(yàng)以50个基点的(de)大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具有很强(qiáng)的粘性，当(dāng)前核心通胀增速(sù)依(yī)旧处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价格(gé)指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高(gāo)利率和美国银(yín)行业危(wēi)机引(yǐn)发了经济减速，但是据我们测算当(dāng)前美国私(sī)人(rén)部(bù)门资产负债表受冲击的影响大约将在三、四(sì)季度出现，短期经济(jì)减(jiǎn)速不(bù)至于(yú)引发美联储货(huò)币政策转向。从(cóng)历(lì)史上美联储加息的经验来看，高通胀下的美联储加息并不会(huì)因经济减速而转向。此外(wài)，美(měi)国(guó)地区(qū)银行担忧引发银行(xíng)股大跌，但由于当前(qián)美国商(shāng)业银行(xíng)危机主(zhǔ)要是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那(nà)样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危(wēi)机爆(bào)发时过渡去杠杆(gān)，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发(fā)生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期货研(yán)究院首席宏观分析师(shī)赵旭初同(tóng)样认为，由美国(guó)银行(xíng)业“爆(bào)雷(léi)”引发系统性(xìng)风险(xiǎn)的可(kě)能(néng)性是较小的(de)，基于此，美联储也不会轻易改变“显著控制通(tōng)胀”的目标(biāo)。“从(cóng)硅谷银行的事件来看，政策部(bù)门应对危机(jī)的速度和积极性非常高(gāo)，在(zài)这(zhè)种形式(shì)下(xià)，去(qù)押注系(xì)统性(xìng)风险发生(shēng)概率(lǜ)比较低的。对于通胀率，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认为(wèi)有(yǒu)一定降息概率的(de)7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非是出(chū)现了几乎失(shī)控的风险，如(rú)金(jīn)融(róng)机构(gòu)或(huò)者非(fēi)金(jīn)融企业大(dà)面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平预测下(xià)，美联储是不(bù)会在7月份就去做降(jiàng)息操(cāo)作的(de)。”他(tā)说。

　　据(jù)外媒报道(dào)，对于美国通胀将从几(jǐ)十年来的最高水平进一步回落多少这一争论(lùn)，全球知名机构的基金经理(lǐ)们也开始产生分歧。其中，一(yī)方是安(ān)联(lián)环(huán)球投资和西部(bù)信托等公司认为，美联(lián)储和(hé)其(qí)他(tā)央行将(jiāng)在(zài)加息方面取得胜利，即使这意(yì)味着继(jì)续加息(xī)、控制(zhì)通胀到2％的目(mù)标可能(néng)会让经济陷入衰退。而另(lìng)一方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政策制定(dìng)者是否真的愿意冒让数百万人失(shī)业(yè)的(de)风险，换句话说，央行们最终可能(néng)不得不做出妥协(xié)，容忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去(qù)年7月以来最低水(shuǐ)平。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国(guó)居民消费(fèi)来(lái)看，高利率(lǜ)和银行(xíng)业信贷收紧导致(zhì)消费者信心(xīn)指数(shù)下降，消费支出增速放缓是确定性事(shì)件，说明未来美(měi)国经济继续减速也(yě)是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)。然而，由于(yú)美国居民消费支出增速虽(suī)然在下滑(huá)，但在(zài)2月还是(shì)维持正增长，使得(dé)市场避险情绪短(duǎn)期虽(suī)有升温，但不至于出发市场(chǎng)系统性泡沫(mò)，通过(guò)贵金属(shǔ)温和反弹也可以验(yàn)证这一点。不过，随着(zhe)美国居民利(lì)息支出占可支配收入的比例越来越高(gāo)，未来并不排除由于经济(jì)严重减速加快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信心的下降和最近的(de)美国(guó)居民部门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀(zhàng)高利率(lǜ)经济下(xià)行的环境下，居(jū)民部门的资产负债表和收入(rù)状况边际上会有恶化也(yě)是情理(lǐ)之中；但美国居民(mín)部(bù)门已(yǐ)经(jīng)经过了十年(nián)的去杠杆，本身资产负债(zhài)处于一个相对健康的状(zhuàng)况，这(zhè)也是为(wèi)何(hé)即便消费(fèi)信心在恶化，即便银(yín)行利率在飙(biāo)升(shēng)，美(měi)国居民部(bù)门的消费贷款仍然在(zài)继续扩(kuò)张，这显示着美国居(jū)民部(bù)门(mén)的(de)需(xū)求仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看(kàn)来，当(dāng)前(qián)市场避险(xiǎn)情绪的催化有两方面的背景(jǐng)，一(yī)是按照历史(shǐ)经验看，海外加(jiā)息结束到(dào)降息之间就(jiù)是一个(gè)容易出风(fēng)险的时间段；二是能(néng)够激(jī)发(fā)风险偏好(hǎo)的中国这边的复苏环比高点(diǎn)已经看到(dào)，同比(bǐ)高(gāo)点接近看(kàn)到，在中(zhōng)国(guó)没(méi)有(yǒu)更多(duō)刺激(jī)政策的情况下，市场对全球经济的预期想要进一步边际(jì)改善是比较(jiào)困难的(de)。

　　“在这样(yàng)的背景(jǐng)下，近日A股的主线题材下跌与海(hǎi)外银行业危机共(gòng)振成为(wèi)了一个(gè)激发避险情绪升级的导(dǎo)火索。”赵(zhào)旭初认为，今年大的(de)宏观周(zhōu)期和(hé)前(qián)几年有所(suǒ)不同，国内和海(hǎi)外出现明显的周期背离，且海外的政策(cè)部门应(yīng)对(duì)危机的速度又很快，所以不至于出现单边的持续性共振，这就导致各(gè)类风险资产(chǎn)难以出现大幅度的流畅(chàng)单边行(xíng)情，比(bǐ)较合适的操作(zuò)思路(lù)应该是“在下跌时不过(guò)分(fēn)恐慌(huāng)、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下，昨日的(de)有色(sè)金属板块全面(miàn)下行。沪铜主力合约2306大(dà)幅下(xià)挫(cuò)1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主(zhǔ)力合(hé)约2306走低0.91％，沪(hù)镍主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅(qiān)主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金(jīn)属(shǔ)研究总监展(zhǎn)大鹏表示(shì)，整体来看，有色金属的全面下行(xíng)有两个利空(kōng)背景(jǐng)和一(yī)个触发因素，一(yī)是临(lín)近美联储5月份议息会议，加息(xī)25个(gè)基点的概(gài)率(lǜ)升至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二(èr)是面临国内五一假期，资金提前流出(chū)规避不(bù)确(què)定性风险；三是前一(yī)晚(wǎn)欧(ōu)美银行季报再爆利空，引(yǐn)发市(shì)场对银行业危机蔓延故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么的担忧，避(bì)险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下挫，美元指数快速回(huí)升，成为有色(sè)板(bǎn)块全(quán)面下(xià)行(xíng)的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出(chū)，当前宏(hóng)观(guān)情绪对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰退论和加(jiā)息预期之间摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和全球经济前景(jǐng)感到担忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论(lùn)升(shēng)温又(yòu)会使得加息预(yù)期降低。加息预期降低后又不得不(bù)面对故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么高企(qǐ)的通胀(zhàng)数(shù)据，美联储喊(hǎn)话加(jiā)息(xī)不应停止，市(shì)场又继续预测(cè)衰退，周而复(fù)始。”国海良时期货有色金属分析师何燕(yàn)艳表示(shì)，此(cǐ)外，国内(nèi)面临(lín)五一假期(qī)，之(zhī)前看多需求修复的情绪慢慢(màn)平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品(pǐn)种来(lái)看，何(hé)燕艳表示，以铜(tóng)和铝(lǚ)为(wèi)代表(biǎo)的大部分品种还在(zài)区间运行，除了锌的空(kōng)头势头较为明显，而镍(niè)和(hé)锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色(sè)金属的传统旺季，4月的(de)开局延续(xù)了需求的强预期，有色一(yī)度出现触底反(fǎn)弹和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过(guò)半，市场却出现不一样的声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝材加(jiā)工和(hé)镀锌板等行业样本企业开(kāi)工率(lǜ)却出现接连(lián)下(xià)降，社会库存(cún)虽然持续去化，但速度(dù)较3月份明显(xiǎn)放缓；二(èr)是(shì)部(bù)分下游加(jiā)工企业订单难以为(wèi)继，且产成品库存较往(wǎng)年出现小幅累积，这(zhè)也就意味(wèi)着(zhe)之前的“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月份的(de)高开工透(tòu)支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境并不支(zhī)持价格(gé)高走，同时国内劳动节假期即将(jiāng)到(dào)来，资金从有色(sè)市场流出规避不(bù)确定(dìng)性风险(xiǎn)，价(jià)格出(chū)现(xiàn)回(huí)调(diào)并(bìng)不意外，昨(zuó)日有色价(jià)格快速回落也是近段时间(jiān)对利(lì)空(kōng)因素的集(jí)中体现，节(jié)前宜谨慎。”展大(dà)鹏(péng)表示，不过(guò)，5月中上旬(xún)延续旺季下，需求不(bù)会(huì)大幅(fú)走弱(ruò)，因此(cǐ)若(ruò)价格在节前(qián)持续(xù)表现偏弱，下(xià)游(yóu)企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介(jiè)绍(shào)说，从具体的行业数(shù)据来看，下(xià)游(yóu)需求无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣(jùn)工面积(jī)19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在(zài)下游开工率上最近几周出现了(le)高(gāo)位停滞，没(méi)有进(jìn)一步的增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过去也有关(guān)系。此外，4月的总体(tǐ)预测(cè)值普遍也(yě)没有高(gāo)于3月，虽(suī)然(rán)下(xià)降数值也(yě)不大，但也没(méi)能(néng)有力提(tí)振(zhèn)需求。不过(guò)，何(hé)燕艳表示，价格(gé)一(yī)旦大跌到目前的状态(tài)，现货上面买盘又会出(chū)现，错综复杂(zá)之下走势也(yě)表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场(chǎng)预期过于一致，主流观点认(rèn)为(wèi)加息已(yǐ)近尾声，最坏(huài)的时候已经过去(qù)，但今年可(kě)能不(bù)会降息。我们要警惕这种市场过于一致(zhì)的情况(kuàng)。因为(wèi)美通胀高位持续，美联储的结果导向很可能使得加息时间(jiān)或者幅度超预期(qī)，这样市场就会有(yǒu)超预期(qī)的下跌。最主(zhǔ)要的是，有色板块多(duō)数品种供应(yīng)增(zēng)加(jiā)总体比较确定的，需(xū)求跟不上供应(yīng)的增速(sù)，整个周(zhōu)期(qī)是(shì)向下而不是向上。因此，我(wǒ)对整个板(bǎn)块还是持中线偏空思路，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)用振荡的(de)策(cè)略去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来的预(yù)期，更多的是反映市(shì)场对(duì)未来一个季(jì)度、半年度甚至(zhì)更(gèng)长时间(jiān)的需求预期，展(zhǎn)大鹏认(rèn)为，其对(duì)有色板块的(de)短期或(huò)短线影响并不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的关(guān)系以(yǐ)及可能(néng)突发的(de)风险事件上。“对有(yǒu)色而言，投资(zī)者(zhě)更(gèng)多担心(xīn)的是在多空分(fēn)歧的(de)位置和时间节点突(tū)发未知的风险(xiǎn)事件，从而(ér)放(fàng)大了价(jià)格短(duǎn)线的波动性(xìng)，带来(lái)持(chí)仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么