金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zē结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ng)速差(chà)结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàn结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少g)问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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